Когда происходит короткое
сжатие, это может быть одним из самых волнующих и прибыльных
событий в торговле. Для тех, кто не знает, шорт-сквиз — это
когда большое количество инвесторов, которые продали
короткую позицию, вынуждены покупать акции, чтобы покрыть
свои позиции, что приводит к росту цены акций. Но каковы
самые большие короткие сжатия всех времен?
В этой статье мы рассмотрим некоторые из самых больших
коротких сжатий в истории и уроки, которые можно извлечь из
них. Мы также рассмотрим, насколько высоко может подняться
короткое сжатие, на примере использования «Made-Up
Incorporated».
Самые большие короткие сжатия всех времен
Недавно были некоторые разговоры о коротких сжатиях, и мы
подумали, что было бы интересно взглянуть на некоторые из
самых больших в истории. Вот краткий список из 10 лучших,
прежде чем мы углубимся в более подробную информацию о
каждом:
1. Volkswagen AG (OTC: VWAGY)
2. Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA)
3. AMC Entertainment Holdings, Inc. (NYSE: AMC)
4. Корпорация GameStop (NYSE: GME)
5. Гарлемская железная дорога
6. КалоБиос
7. Herbalife Nutrition Ltd. (NYSE: HLF)
8. Пиггли Виггли
9. Северная Тихоокеанская железная дорога
Как видите, короткие сжатия случаются с большими и
маленькими компаниями по всему миру. Теперь давайте
подробнее рассмотрим каждую из этих компаний и посмотрим,
насколько высоко поднялись цены на их акции во время
коротких сжатий.
Фольксваген
В разгар финансового кризиса 2008 года Volkswagen AG (OTC:
VWAGY) и Porsche были вовлечены, пожалуй, в самый известный
шорт-сквиз всех времен. Porsche, которая уже владела 44%
Volkswagen, приобрела большое количество акций Volkswagen,
еще 31% акций. В общей сложности Porsche владел 75%
Volkswagen, а поскольку немецкая земля Нижняя Саксония
владела оставшимися 20%, в обращении находилось менее 6%
акций.
В то же время хедж-фонды и короткие продавцы заняли 13%
акций для коротких позиций, что означало, что они не могли
покрыть, если Porsche или земля Нижняя Саксония не решат
продать.
В результате короткие продавцы были вынуждены выкупить
проданные ими акции, в результате чего цена акций выросла с
210 евро до более чем 1 евро за акцию. Считается, что
хедж-фонды потеряли около 000 миллиардов долларов на ставке
Volkswagen AG.
Сценарий короткого сжатия Volkswagen AG показывает, что,
несмотря на то, что компания может снижаться, конкурент
может приобрести и разрушить потенциал прибыли короткой
позиции.
Это отличный пример того, как две компании могут быть
переплетены и как короткие продавцы должны знать об этих
отношениях при размещении своих ставок.
Тесла
Подсчитано, что короткие продавцы потеряли более 40
миллиардов долларов из-за коротких позиций Tesla. Tesla
считается слишком дорогой, поскольку компания оценивается
более чем в три раза больше, чем два самых важных
автопроизводителя страны. Это привело к тому, что компания
стала одной из самых широко торгуемых против акций на
публичных биржах.
Тем не менее, короткие продавцы еще не увидели, что их
ставки окупились, поскольку Tesla продолжает хорошо
работать. Несмотря на множество встречных ветров, Tesla
продолжала преуспевать, и цена ее акций соответственно
выросла. Сценарий короткого сжатия Tesla, Inc. является
одним из крупнейших и наиболее успешных в истории.
Это показывает, что, когда компания может хорошо работать,
несмотря на сомневающихся, цена ее акций будет следовать.
Это урок для инвесторов, чтобы быть осторожными при короткой
продаже акций, так как компания может быть более успешной,
чем ожидалось.
КУА
AMC владеет и управляет кинотеатрами, и по мере того, как
мир переходил на потоковое вещание и из-за пандемии
коронавируса, в киноиндустрию было мало веры. Подобно
истории с коротким сжатием GameStop, хедж-фонды делают
ставку на успех этой компании, размещая короткие позиции.
Розничные инвесторы сплотились против хедж-фондов и купили
акции, подняв цену более чем на 2500%. 21 июня аналитическая
компания Ortex сообщила, что короткие продавцы акций AMC
Entertainment Holdings, Inc. (NYSE: AMC) потеряли не менее
1,2 миллиарда долларов.
История короткого сжатия AMC Entertainment Holdings -
история на века. Это показывает, что, когда группа страстных
и преданных своему делу инвесторов объединяется, они могут
свернуть горы - или, в данном случае, рынок.
GameStop
В январе 2021 года из-за рыночных условий казалось, что у
этой розничной компании по производству видеоигр мало
надежды. Многие хедж-фонды оценили ситуацию и решили
разместить короткие позиции по акциям GameStop.
Цена акций GameStop Corp. выросла с менее чем 5 долларов до
почти 325 долларов за шесть месяцев, чему способствовали
Reddit и известные инвесторы, такие как Майкл Берри и Райан
Коэн. Так родилась акция мемов, и до сегодняшнего дня
GameStop остается одним из самых противоречивых коротких
сжатий за всю историю.
Розничные инвесторы приняли это близко к сердцу и вскочили
на подножку вместе с генеральным директором Tesla Илоном
Маском и популярным инвестором Чаматом Палихапитией. По
оценкам, короткие продавцы, вероятно, потеряли около 2
миллиардов долларов во время этого события.
История короткого сжатия GameStop является одним из
крупнейших и самых последних примеров того, как группа
розничных инвесторов может объединиться, чтобы вызвать хаос
на рынках. Это также показывает силу способности Интернета
помочь розничным инвесторам конкурировать с
институциональными менеджерами хедж-фондов.
Гарлемская железная дорога
Гарлемская железная дорога была забытой убыточной железной
дорогой, акции которой сильно сократились. Корнелиус
Вандербильт приобрел долю в фирме и начал накапливать свои
позиции в 1862 году. В то время акции торговались по цене
менее 10 долларов за акцию. Вандербильт получил контроль над
компанией через свой контрольный пакет акций и начал вносить
некоторые изменения на корпоративном уровне.
Он также искал способы развития бизнеса, и слухи о новой
линии, которую построит Гарлемская железная дорога,
подтолкнули акции к 100 долларам. Однако, согласно истории,
городской совет должен был одобрить эту новую линию, и те,
кто непосредственно принимал решение, не хватало акций.
В надежде, что они смогут помешать Гарлемской железной
дороге получить новую линию, и это приведет к падению акций.
Решение городского совета состояло в том, чтобы отменить
запрос Гарлемской железной дороги на новую линию, и это
привело к падению акций на следующий день. Но Корнелиус
Вандербильт не собирался позволять им победить.
Он решил продолжать покупать все доступные акции, и в
течение следующих нескольких дней акции продолжали расти. В
конце концов, он владел всеми находящимися в обращении
акциями и поднял цену акций так высоко, что короткие
продавцы были вынуждены покрыть ее при цене акций в 250
долларов. Вандербильт заработал бы от 3 до 5 миллионов
долларов только на одной сделке.
КалоБиос
В ноябре 2015 года бывший руководитель фармацевтической
компании Мартин Шкрели взял под свой контроль
биотехнологическую фирму KaloBios. Компания задолжала более
6 миллионов долларов после того, как ее единственный продукт
потерпел неудачу в клинических испытаниях. Шорт-селлеры
пытались использовать эту новость в своих интересах, но
Шкрели приобрел более 70% акций.
Это привело к тому, что акции подскочили на 10 000% за пять
дней. 15 ноября акции упали до минимума в 44 цента за акцию,
а затем выросли до 14 долларов за акцию 18 ноября, поскольку
паникующие короткие продавцы пытались закрыть свои позиции
после поглощения Shrekli.
Шкрели объявил, что компании будет предоставлено 3 миллиона
долларов наличными, а еще 10 миллионов долларов будут
обещаны после одобрения акционеров. 23 ноября акции KaloBios
стоили $45 за акцию.
Впоследствии он упал примерно до 20 долларов в последующие
недели, что побудило Шкрели отозвать акции. Это привело к
тому, что цена акций подскочила до 45 долларов. Но в конце
концов акции рухнут, и KaloBios объявит о банкротстве.
История с коротким сжатием KaloBios — поучительная история
для инвесторов. Это показывает, что даже когда финансы ясны,
все еще может пойти не так.
Гербалайф Питание
Билл Акман, глава Pershing Square Capital Management,
инициировал медвежью ставку на Herbalife Nutrition Ltd.
(NYSE: HLF) в декабре 2012 года. Акман подробно изложил свои
доводы в пользу ставки в презентации на конференции
инвесторов. Акман считал, что Гербалайф — это финансовая
пирамида, и была создана целая пиар-кампания для того, чтобы
продвинуть его короткую позицию.
Акман был прав в своем понимании теневых методов ведения
бизнеса, но потерпел неудачу в оценке способности компании
приносить доходы. Акман также пострадал, когда его конкурент
Карл Айкан, управляющий Icahn Capital LP, занял существенную
позицию в фирме по производству продуктов питания, поскольку
Акман сократил ее.
Herbalife Nutrition Ltd. получила штраф в размере 200
миллионов долларов от регулирующих органов в течение
нескольких лет после презентации Акмана. Однако этого было
недостаточно, чтобы помешать фирме восстановиться за счет
увеличения продаж и генерации денежных средств.
Акман был вынужден закрыть свою короткую позицию в 2018
году, и считается, что Акман потерял около 900 миллионов
долларов за шесть лет в результате своей короткой позиции, в
то время как Айкан заработал такую же сумму. История
короткого сжатия Herbalife показывает нам, что даже самые
крупные и опытные инвесторы могут потерять много денег, если
они не знают, когда сократить свои убытки.
Пиггли Виггли
Piggly Wiggly была одной из крупнейших сетей супермаркетов в
США в начале 1920-х годов с более чем 1 филиалами по всей
стране. IPO компании в 000 году привлекло большое внимание
инвесторов. Вскоре после IPO несколько точек Piggly Wiggly
начали разоряться, что привело к тому, что несколько
инвесторов и трейдеров начали продавать акции.
В это время основатель компании Кларенс Сондерс не собирался
относиться к этому легкомысленно и решил взять кредит в
размере 10 миллионов долларов, чтобы выкупить акции, и начал
выкупать свои собственные акции. К началу 1923 года ему
принадлежало 99% всех находящихся в обращении акций Piggly
Wiggly, и короткие продавцы не смогли покрыть свои позиции.
В течение всего времени, пока Кларенс Сондерс покупал акции,
он также позволял брокерам одалживать те же самые акции, и
он требовал, чтобы короткие продавцы вернули его акции. За
это время акции быстро выросли с $70 до $124, пока NYSE не
решила остановить торги акциями. Поскольку Кларенс владел
почти 100% акций в обращении, у коротких продавцов не было
возможности покрыть свои позиции.
Кларенс Сондерс был вынужден заключить сделку с короткими
продавцами по 100 долларов за акцию. В конце концов, Кларенс
восстановил полный контроль над своей компанией, но он взял
кредит, чтобы сделать это, и в итоге заплатил более высокую
цену, чем рыночная оценка компании после IPO.
Вынужденный погасить кредит, Сондерс начал размещать рекламу
в журналах и газетах, чтобы продавать акции напрямую
населению. Сондерс в конечном итоге потерял компанию, так
как кредит не был возвращен, а акции Piggly Wiggly
использовались в качестве залога.
История с коротким сжатием Piggly Wiggly является примером
того, как компания может быть разрушена короткими
продавцами, и как потребность человека в мести может
привести к миллионам долларов убытков.
Северная железная дорога
Шорт-сквиз Северной железной дороги является одним из самых
интересных в этом списке, потому что он вызвал широкую
панику на рынке. В 1901 году было два инвестора-активиста,
стремившихся взять под контроль Северную железную дорогу -
Джеймс Хилл и Эдвард Гарриман.
В то время как оба инвестора продолжали покупать акции, цена
акций продолжала расти, и продавцов не могло хватить. Когда
акции начали так сильно расти, некоторые инвесторы
почувствовали, что это восходящее движение не может длиться
долго, и начали шортить акции. Акции торговались около 150
долларов за акцию, и из-за постоянного покупательского бума
со стороны Джеймса и Эдварда, а также коротких продавцов,
стремящихся покрыть свои короткие позиции, акции были
предложены до 1 долларов.
В конце концов, многие из этих коротких продавцов, которым
пришлось покупать во время короткого сжатия, были вынуждены
продать другие акции в своих портфелях, чтобы они могли
покрыть короткие позиции. Это вызвало панику 1901 года,
когда акции и индексы начали падать из-за вынужденных
продаж.
Уроки, которые можно извлечь из самых больших коротких
сжатий всех времен
Эти самые большие сценарии короткого сжатия преподают нам
несколько уроков. Вот некоторые ключевые выводы:
Когда компания не работает, она может не участвовать в
подсчете. В этой истории может быть нечто большее, чем
кажется на первый взгляд.
Как отдельный человек, так и группа преданных розничных
инвесторов могут удивительным образом двигать рынок.
Будьте осторожны при шортировании акций, так как компания
может стать более успешной, чем вы можете предсказать.
Всегда помните о взаимоотношениях между компаниями при
размещении ставок.
Короткие сжатия могут иметь далеко идущие последствия,
выходящие за рамки только финансовых потерь или выгод для
тех, кто в них участвует, таких как репутация, деловые
отношения и общее доверие рынка.
Эти истории являются доказательством того, что в мире
инвестирования возможно все. Итак, в следующий раз, когда вы
подумываете о том, чтобы сделать ставку против конкретной
акции, подумайте дважды - вы никогда не знаете, что может
случиться.
Какой был самый высокий шорт-сквиз в истории?
Понятно, что самым высоким коротким сжатием в истории был
KaloBios, цена акций которого выросла с 0,44 до 45 долларов,
компания все равно будет исключена из листинга после
окончания короткого сжатия, и в конечном итоге она подала
заявку на главу 11.
Как высоко может подняться короткое сжатие?
Теоретически предела нет, хотя бесконечных коротких сжатий
не бывает. Чем выше цена актива, тем больше денег потеряют
инвесторы, которые его продают. И если достаточное
количество инвесторов попадет в шорт-сквиз, это может
вызвать финансовую панику.
Мы видели, как это происходило в упомянутых выше историях с
коротким сжатием. И мы, возможно, снова увидим это сейчас с
акциями или любым другим активом, если на то пошло. Только
время покажет. Но одно можно сказать наверняка: когда
происходит короткое сжатие, это может иметь большие
последствия.
Так что следите за ними, так как они могут просто появиться,
когда вы меньше всего этого ожидаете.
Пример короткого сжатия
Вот воображаемый пример того, как высоко может подняться
шорт-сквиз: группа инвесторов решила сделать ставку против
стартапа. Стартап утверждал, что открыл алхимию (процесс,
который включает в себя превращение свинца в золото).
Он даже поддерживается некоторыми известными инвесторами и
привлек внимание как розничных инвесторов. Естественно,
короткие продавцы знают, что алхимия нереальна и что
компания обречена на провал. Но они ошибались.
Компания открыла для себя алхимию. Он произвел так много
золота, что цена акций взлетела до небес. Инвесторы, которые
сделали ставку против рынка, были вынуждены выкупить свои
кредиты по гораздо более высокой цене, понеся огромные
убытки.
Это событие известно как «короткое сжатие». И это не
ограничивается только акциями и облигациями; Все, чем можно
торговать, может быть подвергнуто короткому сжатию. Сырьевые
товары, валюты и даже целые страны могут испытывать короткие
сжатия.
Заключение
Как вы теперь знаете, шорт-сквиз — это когда инвесторы,
сделавшие ставку против акции, вынуждены выкупать ее по
более высокой цене, неся огромные убытки. Не забывайте
выдуманную историю алхимической компании, а также реальные
истории с участием некоторых из самых популярных инвесторов
и компаний.
Они учат нас различной динамике и возможностям шорт-сквизов.
Эти примеры — лишь некоторые из самых больших коротких
сжатий в истории. Как видите, они могут иметь множество
различных аспектов, которые делают их уникальными. Итак, в
следующий раз, когда вы подумываете о том, чтобы сделать
ставку против конкретной акции, подумайте дважды - вы
никогда не знаете, что может случиться.
|
|