Наследие Пьерпонта: могучая история банковского дела J.P. Morgan

Всего за пять дней в марте 2023 года финансовая стабильность Соединенных Штатов подверглась серьезному испытанию. Три малых и средних банка, Silvergate Bank, Signature Bank и Silicon Valley Bank (SVB), потерпели сокрушительное банкротство. Их неудачи были результатом различных факторов — воздействия турбулентного рынка криптовалют и катастрофического решения распродать портфель казначейских облигаций со значительным убытком. Последствия были быстрыми и глобальными, поскольку цены на акции банков резко упали, а регулирующие органы по всему миру изо всех сил пытались предотвратить дальнейшее распространение инфекции.

За этим последовали скоординированные усилия финансовых регуляторов по всему миру, включая Федеральную резервную систему, Европейский центральный банк и Швейцарский национальный банк, по обеспечению ликвидности и прекращению кризиса. Ситуация, однако, продолжала ухудшаться, поскольку опасения по поводу более широкого банковского кризиса в США усилились. Это привело к тревожному снятию наличных из First Republic Bank (FRB), еще одного учреждения, обслуживающего богатую клиентуру с большой долей незастрахованных депозитов. Несмотря на существенное вливание капитала, положение ФРБ продолжало ухудшаться, кульминацией чего стала его продажа JPMorgan Chase FDIC. Этим и другими действиями J.P. Morgan играет важную роль в стабилизации банковского сектора США.

Вот почему сегодня мы углубляемся в историю основателя J.P. Morgan: Джона Пирпонта Моргана, человека, который построил учреждение, которое теперь играет решающую роль в спасении осажденной банковской отрасли. Мы исследуем наследие человека, чьи принципы и философия продолжают влиять на саму ткань современного банковского дела в условиях кризиса, который поставил на колени некоторых из самых выдающихся игроков отрасли.

Джон Пирпонт Морган, сфотографированный Эдвардом Стейхеном в 1903 году; Фотография известна тем, что свет, отраженный от подлокотника, интерпретируется зрителями как нож.
Ранняя жизнь
Несмотря на то, что его можно описать как родившегося с серебряной ложкой во рту, он был болезненным ребенком. В ранние годы у него были судороги, и по мере взросления он часто страдал ревматической лихорадкой, скарлатиной и изнурительными мигренями. Эти условия, наряду с другими, требовали, чтобы он был изолирован большую часть времени, что превращало его в своего рода одиночку. Несмотря на это, в школе он проявил себя как лидер, что привело к тому, что его отец, Юниус, сосредоточил свою энергию на развитии многообещающего потенциала Пирпойнта в деловом мире. Вдохновленный успехом своего отца, Пирпойнт проявил интерес к влиятельным фигурам, собирая их автографы и написав школьное сочинение о Наполеоне Бонапарте. Несмотря на попытки его родителей представить его американскими героями, именно неустанное стремление Наполеона к глобальной власти особенно вдохновило молодого будущего лидера.

В 1854 году, в возрасте 17 лет, отец отправил Пьерпонта в швейцарскую школу-интернат Institut Sillig, чтобы привить ему дисциплину и ответственность. Этот шаг последовал за более ранним случаем, когда Пьерпонт был отправлен на Азорские острова, чтобы вылечиться от ревматической лихорадки.

Подъем по лестнице
Как небоскреб со штаб-квартирой JPMorgan может выглядеть в Нью-Йорке
Получив образование, Пьерпонт начал свою карьеру на Уолл-стрит, начав с должности неоплачиваемого клерка в небольшой банковской фирме, где он предоставлял своему отцу экономические и политические новости из Америки. Его амбиции вскоре привели его к созданию собственной компании J Pierpont Morgan & Company в 1861 году. Банковская индустрия познакомила Пьерпонта с высшим обществом Нью-Йорка, где он встретил свою первую любовь, Амелию Стерджес, известную как Мими. Несмотря на ее слабое здоровье, они поженились в 1861 году, отправившись в медовый месяц в Алжир в надежде, что более теплый климат поможет Мими выздороветь. Несмотря на это, Мими трагически скончалась от туберкулеза всего четыре месяца спустя. Опустошенный этой личной потерей, Пьерпонт нашел утешение в том, чтобы полностью погрузиться в свою работу по возвращении в Нью-Йорк.

Пьерпонт нашел способы извлечь выгоду из суматохи Гражданской войны, торгуя облигациями Союза, стоимость которых колебалась в зависимости от результатов сражений. В известном деловом предприятии, известном как Hall Carbine Affair, он сотрудничал с нью-йоркским адвокатом Саймоном Стивенсом. Морган одолжил Стивенсу 20 000 долларов, чтобы купить устаревшие винтовки у армии Союза, модернизировать их и продать обратно по резко возросшей цене. Несмотря на то, что сделка была выгодной, она вызвала критику и даже была названа комитетом Конгресса «хуже, чем предатель». Эти спекулятивные сделки противоречили консервативному деловому духу его отца Юниуса, который пережил финансовую панику 1857 года и выступал за «медленный и уверенный» подход к бизнесу.

После Гражданской войны Америка вступила в период процветания, известный как Позолоченный век, время, созревшее для бизнес-магнатов. J.P. Morgan, поддерживаемый богатством и связями своего отца в Лондоне, был идеально расположен на Уолл-стрит во время этого бума. Несмотря на то, что он был истощен и подумывал о выходе на пенсию в 33 года, его отец, Юниус, настоял на том, чтобы оставить его в банковской сфере. Junius организовал партнерство для Pierpont с филадельфийским банкиром Энтони Дрекселем, что привело к образованию Drexel, Morgan & Company в 1871 году, посеянного пятью миллионами долларов от Junius. Пьерпонт согласился на это при условии столь необходимого отпуска. Вернувшись из длительного перерыва в Европе и Африке, Морган купил большое поместье Крэгстон в Хайленд-Фолс, где он ухаживал за своими садами с той же точностью, что и его финансы. Сохраняя строгую сосредоточенность на своей работе, он добился беспрецедентного успеха в банковском деле, его доходы значительно превышали средний годовой доход страны.

«Морганизация»
Карта Северной Тихоокеанской железной дороги; одна из многих железных дорог, которые J.P Morgan установил как часть Drexler, Morgan and Company
Успех Дж.. Моргана был связан не только с его финансовой проницательностью, но и с его устрашающей личностью, усиленной его высоким ростом и характерным выпуклым носом. Его командное присутствие оказалось полезным при работе с железнодорожной отраслью. В то время как другие сектора, такие как сталь и нефть, были монополизированы такими гигантами, как Карнеги и Рокфеллер, железнодорожная отрасль изобиловала конкуренцией, несмотря на высокую стоимость входа. Морган, заметив возможность в этом чрезмерном расширении, начал то, что стало известно как «Морганизация». Он купил доли в железнодорожных компаниях, вошел в их советы, перетасовал их руководство и руководил их операциями — по сути, ранняя форма инвестирования активистов.

Его репутация честного и прямолинейного человека сделала его сдерживающим фактором для корпоративных рейдеров и враждебных поглощений, за что он получил прозвище «шериф» в неуправляемом ландшафте железнодорожной отрасли. По мере того, как он заключал более крупные сделки и консолидировал все больше компаний, его авторитет только рос, привлекая все больше бизнеса в Drexel, Morgan & Company. Поэтому, когда два железнодорожных гиганта угрожали стабильности железнодорожной отрасли и всей американской экономики, была вызвана доблесть Моргана. Высокие ставки требовали от него беспрецедентной стратегии.

Корсарский пакт
«Корсар IV» Дж.. Моргана
Пенсильвания и Нью-Йорк Сентрал, две крупнейшие железные дороги страны, были вовлечены в ожесточенное соперничество, которое вело их к банкротству и тревожило американскую экономику. Британские инвесторы, вложившие в отрасль 1,5 миллиарда долларов, быстро уходили из акций американских железнодорожных компаний, угрожая стабильности двух третей публичных компаний Америки, созданных железными дорогами. Чтобы предотвратить потенциальную экономическую катастрофу, JP Morgan разработал смелый план, который включал взаимное соглашение обеих железнодорожных компаний. Он пригласил президентов обеих компаний на борт своей яхты «Корсар» и держал их в заложниках до тех пор, пока они не согласились на его условия держаться подальше от территорий друг друга. Эта резолюция, известная как Корсарский пакт, принесла Моргану комиссию в размере 100 000 долларов и миллионную прибыль от его железнодорожных облигаций.

В апреле 1890 года отец Моргана Джуниус скончался в результате дорожно-транспортного происшествия, оставив Пьерпонту значительное наследство в размере 15 миллионов долларов. Это наследство не только удвоило богатство Моргана в одночасье, но и освободило его от консервативной философии бизнеса его отца. Одним из его первых действий была покупка более грандиозной яхты Corsair II, символа его богатства и экстравагантности. Несмотря на огромные ежегодные расходы на техническое обслуживание в размере 100 000 долларов, Морган считал яхту достойной инвестицией из-за ее способности обеспечить побег из его офиса и непрекращающиеся телеграммы. Однако этот период процветания должен был быть прерван надвигающимся финансовым кризисом:

Золотая паника 1893 года.
Бродвейская мелодрама 1896 года «Война богатства» была вдохновлена паникой 1893 года.
Несмотря на успешное вмешательство JP Morgan для предотвращения краха железнодорожной отрасли, Казначейство Америки все еще находилось в состоянии кризиса из-за быстро истощающихся золотых запасов. Морган предложил план восстановления этих резервов, отправив его непосредственно президенту Гроверу Кливленду. Однако президент отклонил план Моргана, решив выпустить облигации для общественности, как это традиционно делалось. Морган, понимая, что этот процесс слишком медленный для нынешней срочности, решил лично встретиться с президентом в Вашингтоне. Первоначально ему было отказано в аудиенции, но Морган настаивал, заявив, что останется в Вашингтоне до встречи с президентом. Поскольку финансовое положение страны ухудшилось, Моргану в конце концов была предоставлена встреча с президентом и его кабинетом.

Во время этой встречи Морган воспользовался возможностью, чтобы подчеркнуть безотлагательность ситуации, когда казначей объявил, что резервы сократились до 9 миллионов долларов. Он объяснил, что ему известно о проекте на 12 миллионов долларов, который, если он будет представлен в тот же день, обанкротит правительство к полудню. Президент Кливленд, понимая ужасную ситуацию, попросил Моргана дать советы. Морган предложил создать синдикат американских и европейских инвесторов, которые могли бы вкладывать золото обратно в государственную казну. Используя устаревшую лазейку в законе гражданской войны, он продемонстрировал, как Казначейство может покупать золото у его частного синдиката, тем самым увеличивая свои резервы. Эта лазейка также позволила президенту обойти Конгресс, способствуя немедленным действиям. Несмотря на негативную огласку партнерства с Уолл-стрит, президент Кливленд согласился с предложением Моргана. Золотые облигации были проданы в течение нескольких часов, предотвратив кризис и восстановив веру в американскую экономику. Тем не менее, это действие не обошлось без противоречий, так как Морган заработал значительную комиссию, что вызвало вопросы о его мотивах и степени его влияния. Это влияние было продемонстрировано в 1901 году, когда он согласился купить Carnegie Steel за ошеломляющие 480 миллионов долларов, что стало крупнейшей бизнес-сделкой в истории в то время. JP Morgan, используя Carnegie Steel, сформировал United States Steel Corporation, первую в мире компанию с оборотом в миллиард долларов, оцениваемую в 7% ВВП Соединенных Штатов того времени.

Президент Рузвельт
Узнав, что его компания Northern Securities находится под следствием на предмет нарушения антимонопольного законодательства, JP Morgan поспешил в Белый дом, чтобы противостоять президенту Рузвельту, утверждая, что ему следовало дать шанс исправить любые проблемы. Тем не менее, Рузвельт держался твердо, и Northern Securities была в конечном итоге демонтирована в 1904 году после неудачной апелляции Моргана. Несмотря на их разногласия, Рузвельт признал уникальную способность Моргана стабилизировать целые экономики, навык, подвергшийся испытанию в 1907 году. Фондовый рынок упал после краха Объединенной медной компании, которая обрушила горнодобывающую промышленность, два брокерских дома и банк. На фоне последовавшего за этим массового изъятия вкладов одна из стратегий замедления утечки капитала заключалась в том, что кассиры намеренно медленно пересчитывали деньги, удлиняя взаимодействие с вкладчиками. Морган знал, что если общественность продолжит снимать свои средства одновременно, последствия могут ощущаться в течение многих лет.

В разгар финансового кризиса президент Рузвельт, признавая необходимость опыта Джона Пирпонта Моргана, отложил в сторону их разногласия и предоставил Моргану двадцать пять миллионов долларов государственных средств. Джон Д. Рокфеллер также предложил половину своего личного состояния Моргану, чтобы помочь предотвратить общенациональную депрессию. Морган, известный своим драматическим чутьем, собрал руководителей крупнейших банков и трестов страны в своей частной библиотеке, чтобы разработать решение. Он предложил, чтобы более крупные учреждения инвестировали в своих меньших коллег, запер дверь и оставил их совещаться, пока он играл в пасьянс. Утром было достигнуто решение, напоминающее Корсарский пакт. Морган организовал капитал, необходимый для спасения обанкротившихся банков, и к концу недели был предотвращен еще один кризис. Прохожие приветствовали Моргана, когда он шел по Уолл-стрит, но это событие ознаменовало последний раз, когда один человек, особенно банкир с Уолл-стрит, обладал таким влиянием на всю страну. Несмотря на то, что он столкнулся с продолжающейся оппозицией в своей полуотставке и в свои 70 лет, влияние Моргана оставалось беспрецедентным.

Комитет Пуджо
В 1912 году Джей Пи Морган был вызван в Комитет Пуджо, возглавляемый Сенатом расследование огромной финансовой власти, которой обладали несколько влиятельных банкиров. Вскоре стало ясно, что Морган был их главной целью, но он настаивал на своей невиновности. Он использовал внимание средств массовой информации, чтобы продемонстрировать свое дипломатическое мастерство, утверждая в памятном обмене мнениями, что характер, а не деньги или собственность, является основой коммерческого кредита. Выводы комитета показали, что Морган контролирует более 22 миллиардов долларов капитала через свои 112 корпораций и 341 директорскую должность, что составляет более двух третей ВВП страны. Несмотря на то, что они не смогли обвинить Моргана в каких-либо незаконных действиях, выводы комитета Пуджо в конечном итоге привели к созданию Федеральной резервной системы и введению постоянных подоходных налогов.

Последние дни
Несмотря на свою решающую роль в предотвращении многочисленных экономических депрессий в Америке, Морган не смог избежать своей личной депрессии. На протяжении всей своей карьеры он страдал от нервных срывов и растущего беспокойства, возможно, из-за ответственности, которую он чувствовал за свое огромное богатство и своих клиентов. На него повлияла публичная критика и карикатуры, изображающие его как жадного бизнесмена, особенно потому, что он стремился утвердить свое наследие в качестве патриота и успешного финансиста. Его образ жизни был чрезмерным, он потреблял обильное количество хереса и сигар и баловался огромными завтраками. Потеря одной из его инвестиций, «Титаника», усугубила его стресс. В конце концов, 31 марта 1913 года, путешествуя по Риму, 75-летний титан скончался.

Несмотря на обширность его богатства, оцениваемого на момент смерти в 80 миллионов долларов, современники считали его не таким богатым, как предполагали. Эндрю Карнеги, например, был удивлен, узнав об относительно скромном состоянии Моргана. Тем не менее, наследие Моргана превзошло его материальное богатство. Значительная часть его коллекции произведений искусства была передана в дар Метрополитен-музею, а его личная библиотека, в которой хранятся различные бесценные предметы, такие как часы Наполеона и записные книжки Леонардо да Винчи, была открыта для публики в 1924 году. Его жизнь и влияние стали символизировать потенциальную силу человека. Его главный соперник, президент Рузвельт, признал эту власть, описав Моргана как человека большой искренности и правдивости.

Философия Дж.. Моргана коренилась в его непоколебимой вере в силу характера и честности, о чем свидетельствует его знаменитая цитата во время слушаний в Комитете Пуджо: «Во-первых, это характер... Перед деньгами или чем-то еще». Эта вера легла в основу его деловых отношений и помогла ему установить беспрецедентное влияние в финансовом мире.

Его наследие имеет далеко идущие последствия и продолжает влиять на мировую экономику даже сегодня. Учреждения, которые он основал или на которые повлиял, такие как J.P. Morgan & Chase и Morgan Stanley, сегодня являются одними из ведущих финансовых институтов во всем мире, обслуживая миллионы частных лиц, малых предприятий и многих из самых известных в мире корпоративных, институциональных и государственных клиентов.

Влияние Дж.. Моргана на крупные корпорации, 1914
Наследие Дж.. Моргана гораздо более глубокое, чем просто его финансовая проницательность. Он сыграл важную роль в создании самой ткани финансовой системы, от пионера создания первой в мире корпорации с оборотом в миллиард долларов до его ключевой роли в создании Федеральной резервной системы. Более века спустя его влияние сохраняется, поскольку J.P. Morgan & Chase является крупнейшим банковским учреждением в мире по рыночной капитализации.

Его ловкое вмешательство во время финансовых кризисов высветило значительный потенциал частного капитала в стабилизации экономики. В то же время эти действия вызвали серьезные дискуссии о степени концентрации экономической власти. Даже сегодня, в эпоху, когда банки сталкиваются с угрозой банкротства, учреждение, носящее имя J.P. Morgan, продолжает оставаться стабилизирующей силой, часто вмешиваясь, чтобы спасти борющиеся организации.

Тем не менее, Дж.. Морган был гораздо больше, чем просто искусным финансистом. Он был титаном промышленности, заядлым покровителем искусств и преобразующей фигурой, оставившей неизгладимый след в финансовых, культурных и институциональных основах Америки. Его жизнь и блестящая карьера являются свидетельством глубокого и длительного влияния, которое один человек может оказать на мир.